Cambio Político Opinión y análisis
10 de noviembre, 2026
Este es un artículo de opinión de Jomo Kwame Sundaram, exprofesor de economía y antiguo secretario general adjunto de la ONU para el Desarrollo Económico, que recibió el premio Wassily Leontief por promover un pensamiento económico sin fronteras.
Jomo Kwame Sundaram
KUALA LUMPUR – El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y el primer ministro de Israel, Benjamin Netanyahu, se volcaron por completo en lograr un cambio de régimen en Teherán. Este mes, sus respectivos electores les han respondido con cambios de régimen, aunque no exactamente los que ellos deseaban. Las guerras continúan, pero la situación política ha cambiado.
El gasto militar de Trump
En el segundo mandato de Trump, el presidente de Estados Unidos, y el legislativo Congreso saliente, controlado por los republicanos, han mostrado aún menos respeto por la Constitución.
Con su nuevo jefe de gabinete, es posible que Trump ni siquiera solicite la aprobación del Congreso para un gasto adicional en guerra, ya que solo este órgano tiene la autoridad para recaudar impuestos y realizar gastos según la Constitución de Estados Unidos.
Trump quería un presupuesto militar de 1,5 billones (millones de millones) de dólares para el ejercicio fiscal de 2027, que comienza en octubre, frente a los 860 000 millones del último presupuesto de su antecesor, Joe Biden, lo que supone un aumento de más de 600 000 millones, ¡o casi 2,0 % del producto interno bruto, el PIB!
Financiar el enorme aumento del gasto militar estadounidense requeriría subidas sustanciales de impuestos. Sin ellas, Trump tendría que aumentar el déficit presupuestario, arriesgándose a que los tipos de interés subieran aún más.
El aumento del gasto militar y las tasas de interés más altas han desviado recursos económicos y humanos de fines más útiles para la sociedad. Además de agotar la economía, también supone un despilfarro económico y social.
La guerra eleva las tasas de interés
Antes de que Trump y Netanyahu atacaran Irán el 28 de febrero, la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba la tasa de 4,0 %. Posteriormente, subió hasta situarse en torno a 4,7 % a finales de agosto.
Unas tasas de interés más altas encarecen el endeudamiento tanto para los particulares como para los gobiernos. Al tener que pagar más, las empresas prestatarias seguramente repercutirán esos costes.
El simple hecho de que se espere una mayor inflación no basta para explicar el aumento de las tasas de interés. Sorprendentemente, tras más de seis meses de guerra, ¡las expectativas de inflación futura eran ligeramente inferiores a las de febrero!
Probablemente, el aumento de los tipos de interés refleje cambios más amplios en las expectativas, ya que los inversores prevén ahora déficits presupuestarios estadounidenses mucho mayores que a principios de este año.
La Reserva Federal de Estados Unidos prevé ahora que el tipo de los fondos federales —que, según la opinión generalizada, refleja la actitud de los inversores— será más alto en 2027 y 2028 que antes de la guerra.
Del mismo modo, los tipos de interés a largo plazo de la deuda de otros países han subido, lo que indica que la guerra de Trump ha elevado los tipos de interés en todo el mundo.
La subida de los tipos de interés es ineficaz
Subir los tipos de interés sirve de poco para combatir la inflación causada por perturbaciones deliberadas en el lado de la oferta. Trump nombró a Kevin Warsh presidente de la Reserva Federal (Fed) para que bajara los tipos de interés, pero el presidente no ha accedido hasta ahora.
La inflación lleva más de media década por encima del objetivo de 2,0 % de la Fed. Ante el aumento del desempleo en Estados Unidos en 2024, la Fed bajó los tipos de interés. Tras la reelección de Trump, la inflación aumentó debido a la acumulación de existencias en previsión de sus aranceles y, posteriormente, a los propios aranceles.
Probablemente, la inflación habría vuelto a descender de no ser por el segundo ataque contra Irán, que provocó una subida de los precios del petróleo y de otros productos. El alivio de la inflación depende ahora de las perspectivas, muy inciertas, de que la guerra llegue a su fin.
Dado que el aumento de la inflación ha sido el pretexto de la Fed para subir los tipos de interés, debería bajarlos si los precios cayeran. Del mismo modo, cuando estalle la burbuja de la inteigencia artificial (IA), es probable que los tipos de interés también bajen.
El macroeconomista Dean Baker sugiere que la Fed ha mantenido altos los tipos de interés para dar la impresión de que está haciendo algo. Con un crecimiento salarial apenas superior a 3,0 % y a la baja, los ingresos se han ido desplazando de los salarios hacia los beneficios.
Si la distribución entre salarios y beneficios se estabilizara, incluso la tasa habitual de crecimiento de la productividad de 1,5 % debería mantener la inflación por debajo de 2,0 %, ya que el aumento de la productividad compensa con creces el incremento de los costes salariales.
Si se materializara el auge de la productividad que prometen los defensores de la IA, la inflación estaría muy por debajo del objetivo, incluso con los salarios creciendo al ritmo actual. Es evidente que la inflación salarial no se está acelerando.
Mientras tanto, Trump podría volver a subir los aranceles o iniciar otra guerra, lo que elevaría aún más los precios. Pero, una vez más, subir los tipos de interés de la Reserva Federal no servirá de nada.
Asequibilidad
El consenso general es que la guerra con Irán fue en gran medida responsable del revés sufrido por el Partido Republicano en las elecciones de mitad de periodo en Estados Unidos, celebradas el 3 de noviembre.
La guerra y sus consecuencias se consideran, en general, las principales responsables de la actual crisis de la asequibilidad en Estados Unidos. Trump ha provocado un aumento de la inflación, no solo al declarar la guerra, sino también al imponer aranceles a la mayoría de sus socios comerciales y sanciones a algunos de ellos.
Dado que el aumento de la inflación ha sido el pretexto de la Fed para subir los tipos de interés, debería bajarlos si los precios caen. Y cuando estalle la burbuja de la IA, los tipos de interés deberían descender.
Los precios del combustible se dispararon 1,50 dólares por galón estadounidense tras el inicio de la guerra y siguen siendo más de un dólar superiores a los niveles anteriores. Los precios del gasóleo subieron casi 3 dólares por galón (3,8 litros) en su punto álgido y se mantienen más de 2,50 dólares por encima de su nivel anterior a la guerra.
También se prevé que los precios de los alimentos sigan subiendo en el nuevo año debido a la escasez de fertilizantes, ya que gran parte del suministro mundial procedía de la región del Golfo.
Irónicamente, la guerra de Trump ha acelerado la transición hacia la energía verde en todo el mundo, con un aumento vertiginoso de las ventas de vehículos eléctricos y paneles solares, lo que reducirá la demanda de petróleo y gas a largo plazo.
La supresión de los aranceles, en lo que Trump definió como el Día de la Liberación de abril de 2025, no devolvió los precios a los niveles anteriores. Del mismo modo, el fin de la guerra solo revertirá parcialmente la perturbación económica y los daños causados.
T: MF / ED: EG
