Urge plan integral

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Notas al Tema

Guillermo E. Zúñiga Chaves

Guillermo E. Zúñiga

Esta semana el Banco Central presentó la Revisión del Programa Macroeconómico 2019-2020 (PM) y, con esto, confirmó lo mal que va nuestra economía. El crecimiento esperado para este año es únicamente 2,2%, un punto porcentual por debajo del 3,2% que había anunciado a principios de año. Y para el año entrante reduce el pronóstico a 2,6%, frente a 3,0% que había dicho originalmente. Por ello el desempleo y el subempleo. ¡Esto no pinta bien!

EL INFORME DEL BANCO TIENE UNA GRAN CONTRADICCIÓN. Por una parte, dice que con la aprobación de la ley fiscal el mercado financiero local mejoró su confianza, pero al mismo tiempo reconoce que esto no ha sido suficiente para impulsar la inversión internamente. “De hecho, las encuestas siguen mostrando niveles altos de desconfianza, incertidumbre y pesimismo entre los consumidores e inversionistas”. (Rodrigo Cubero, Presentación de la Revisión del PM). ¿Hay o no hay confianza?

El consumo de los hogares fue menor este semestre comparado con el primer semestre del año pasado y la inversión fue también mucho más baja. Claramente se redujo el mercado interno. Además, la inversión pública ha estado por debajo de los niveles esperados, por subejecución de los proyectos, debido a problemas de gestión.

Y en el frente externo hay dudas sobre la evolución de la economía global. Ya nuestras exportaciones fueron menores este semestre comparadas con las del año pasado. Lo que está “sosteniendo la burra” es el ingreso de inversión extranjera que compensa el desbalance externo y, sobre todo, el endeudamiento externo que se le ha ofrecido a Hacienda (eurobonos y préstamos con bancos multilaterales), lo que permite proyectar saldos de reservas mayores e induce el tipo de cambio a la baja.

En estas condiciones, a pesar de los esfuerzos del Central por bajar los intereses, se proyecta un crecimiento menor del crédito al sector privado para lo que resta de este año y para el 2020. ¿Reactivación?

Este cuadro repercute en los resultados fiscales con déficits proyectados del Gobierno Central mayores para este año y el siguiente, y un aumento importante en el endeudamiento que se estima en 62,0% del PIB para el 2020. Esta es una cifra muy alta. ¡Ojo con la calificación de riesgo soberano!

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